Interview: Yoav Zeif, CEO von Stratasys, erläutert die Strategie hinter der Fusion von Desktop Metal

StratasysCEO Yoav Zeif hat es erzähltTCTdass die Metall-3D-Drucktechnologie des Unternehmens noch nicht ausgereift oder differenziert genug war, um auf den Markt zu kommen, als er vor drei Jahren die ursprüngliche Strategie des Unternehmens auf den Polymer-3D-Druck konzentrierte.

Zeif gab diese Einschätzung der Aktivitäten des Unternehmens im Bereich der additiven Metallfertigung in seinem ersten Interview mit Fachmedien ab, seit Stratasys bekannt gab, dass es sich auf eine Fusion mit Desktop Metal geeinigt hatte. Per Zeif war die additive Metallfertigung vom ersten Tag an als CEO von Stratasys Teil seiner Strategie, aber nachdem er die Technologie im Vergleich zu anderen Marktangeboten bewertet hatte, kam er zu dem Schluss, dass ein anfänglicher Fokus auf Polymer-3D-Druck der beste Weg sei um kurzfristig Mehrwert für Kunden und Aktionäre zu schaffen.

In den ersten drei Jahren an der Spitze von Zeif hat Stratasys sein Polymerangebot durch die Übernahmen von RPS, Xaar 3D, Origin und Covestro Additive Manufacturing gestärkt, bevor es vor über einem Jahr seinen Fokus auf Metalle ausgeweitet hat. Zur Ergänzung ihrer Mission, ein Polymer-3D-Druckangebot zu entwickeln, das eine Massenproduktion ermöglichen könnte, identifizierten Zeif und sein Team die Binder-Jet-Technologie als das 3D-Druckverfahren, das am ehesten eine solche Größenordnung auf der Metallseite der Industrie erreichen könnte.

Die Gespräche mit Desktop Metal begannen zunächst umSCHNELL + TCT 2022, wobei die Unternehmen kurz darauf in eine Phase der Due Diligence eintreten. Nachdem eine Einigung erzielt wurde, gab Stratasys die Transaktion am 25. Mai bekannt und wird die Transaktion nun im vierten Quartal 2023 abschließen, vorbehaltlich der Abschlussbedingungen und der Zustimmung der Aktionäre.

Im folgenden Gespräch erläutert Zeif [YZ] nicht nur die Strategie von Stratasys rund um die additive Metallfertigung, sondern geht auch auf die Möglichkeit der Veräußerung bestimmter Geschäftseinheiten, die Bedenken der Aktionäre und das jüngste Übernahmeangebot von Nano Dimension ein.

YZ : Es begann also vor mehr als einem Jahr, insbesondere aber rund um RAPID [+TCT] letztes Jahr in Detroit. Und wir haben über die Synergien gesprochen, aber was noch wichtiger ist: Wo liegt der Wert für die Kunden? Ich glaube fest an den Mehrwert für die Kunden. Und ich möchte sagen, dass es bei der gesamten Diskussion darum ging, wie wir unseren Kunden gemeinsam mehr Mehrwert bieten können, um ihnen mehr zu bieten. Und ich denke, das ist eine einzigartige Kombination, bei der das Polymer auf der einen Seite und das Metall auf der anderen Seite zusammen beispielsweise auf derselben Softwareplattform einen höheren Wert liefern und auf den Markt gebracht werden.

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Aber nicht weniger wichtig ist die Kombination von Metall- und Polymer-Innovations- und Etablierungsprozessen, denn wir ergänzen uns. Das eine bringt Hardcore-Innovationen aus der Wissenschaft, vom MIT, und das andere bringt etablierte Produktisierungsprozesse mit, also alles, was diese Branche braucht. Daher ist es bei ergänzenden Angeboten, aber nicht weniger wichtig, die Kundenperspektive einzunehmen. Und ich habe übrigens von einem Kunden gehört, dass er sich sehr darüber gefreut hat, dass wir mit Desktop Metal zusammenarbeiten. Er sagte zu mir: „Yoav, es stärkt meine Bereitschaft, mit Desktop Metal Geschäfte zu machen, weil Stratasys jetzt dahinter steht.“

Nehmen wir also diese drei, es ist alles eine Kundenperspektive: Ich habe eine gemeinsame Plattform, ich fertige Werkzeuge mit Polymeren, aber jetzt fertige ich auch Werkzeuge mit Metall auf derselben Plattform. Ich brauche Innovation, aber ich brauche auch Zuverlässigkeit und starke Technik. Ich brauche diese einzigartigen, disruptiven Dinge, aber ich bin nicht bereit, das Risiko einzugehen, wenn nicht jemand dahinter steckt, der stark ist und viele, viele Jahre hier bleiben wird. Das ist die Essenz. Gemeinsam schaffen wir mehr Wert.

YZ : Metall hatte ich also von Anfang an im Kopf, weil wir die verschiedenen Segmente im Hinblick auf Gewinnpool und Wachstum abgebildet haben, und Metall ist da. Es sind 40 % der Branche. Aber ich habe mich vor drei Jahren entschieden, nicht zum Metal zu wechseln, weil wir uns beim Metal nicht differenzieren konnten. Unsere Technologien waren nicht ausgereift genug und nicht differenziert genug. Ich sagte: „Okay, wenn du nicht unterscheiden kannst, lass es uns parken.“ Und in meiner Strategie sagte ich: „Wir werden in die Fertigung einsteigen, aber wir beginnen mit Polymer.“ Das haben wir getan. Der erste Schritt war die Rückkehr zum Wachstum bei PolyJet und FDM durch neue Produkte. In der zweiten Phase ging es darum, unsere Führungsposition bei Polymeren wieder zu erlangen, und das gelang uns durch die neue Technologie, die wir erworben haben, wodurch sich unser adressierbarer Markt fast verdreifachte. Und die letzte Phase war, okay, wir kamen zur Fertigung, jetzt müssen wir uns mit Metall befassen. Wir haben vor mehr als einem Jahr damit begonnen, uns damit zu befassen.

Die einzige echte Massenproduktionstechnologie für Metall ist Binder Jet. Und die Leute, die Binder Jet im Hinblick auf den gesamten Arbeitsablauf, einschließlich Sintern und Simulation, besser als jeder andere kennen, sind Desktop Metal. Das war mehr oder weniger der Entscheidungsprozess. Übrigens war die Intensität nicht das ganze Jahr über gleich. Wir begannen eine Diskussion, und dann gab es etwas gegen Ende letzten Jahres/Anfang dieses Jahres, dann gab es eine Auszeit, in der wir die Daten und die Technologie verarbeiteten, und dann im letzten Monat oder so, als wir die Fälligkeit durchführten Fleiß, es wurde wieder intensiv. Aber wir diskutieren, wir prüfen, wir vergleichen, unsere Teams waren mehr als einmal dabei. Und natürlich haben wir alles sorgfältig geprüft, weil sie dort über großartige Technologien und Materialien verfügen. Auch Dental hat großes Potenzial. Unser Hauptaugenmerk lag jedoch auf dem Metall und darauf, das Vertrauen aufzubauen, dass wir daraus produzieren und ein Geschäft daraus machen können.

YZ : Das ist das Größte, was wir hier tun. Wir schaffen zum ersten Mal eine Größe, um sowohl den Aktionären als auch den Kunden Mehrwert zu bieten. Denn wenn Sie ein kleines Unternehmen sind, ist es sehr schwierig, den Kunden einen Mehrwert zu bieten. In der Fertigung wünschen sich diese Kunden eine Komplettlösung. Sie müssen in die Vorverarbeitung, in die Nachbearbeitung, in die Maschine, in das Material, in die Software und in den Service investieren. Wenn Sie nicht über die Waage verfügen, ist das sehr schwierig. Skalierung ist also gut für uns. Aber es ist nur eine Sache.

Das andere, was wir tun, was wahrscheinlich nicht weniger wichtig ist, ist die Fähigkeit, tatsächlich Lösungen für die Massenproduktion zu entwickeln. Und Lösungen für die Massenproduktion sind der Metall-Binder-Jet- und Sandguss, den sie anbieten, das SAF, das wir haben, und das kombinierte DLP. Das ist alles Massenproduktion. Der zweite Faktor ist der Innovationsgrad, den wir gemeinsam vereinen. Schauen Sie sich das Materialportfolio an, das wir gemeinsam haben. Es ist unbekannt. Stellen Sie sich vor, was Sie durch die übergreifende Nutzung von Formulierungen und IP der Materialien erreichen können. Beispielsweise können wir ihr Material für unseren PolyJet verwenden und sie können unser Material für ihr DLP verwenden. Schauen Sie sich die Drucksynergie an. Sie verfügen über Technologien wie Binder-Jet und Sandguss, bei denen es sich um Tintenstrahlverfahren handelt, und wir haben PolyJet, und alles, was Sie spritzen, ist flüssiges Harz. Das ist synergetisch. Auch das ist Maßstab. Und diese Größenordnung hat sowohl aus Kundensicht als auch aus Kostensicht Vorteile. Das Front-End und das Back-End.

YZ : Dies ist nicht mit Desktop Metal verbunden. Wir verbessern ständig die Qualität unseres Geschäfts. Sie haben gesehen, dass wir beispielsweise MakerBot veräußert haben. Das ist unsere Lebensaufgabe als Führungskräfte dieses Unternehmens: Wir müssen sicherstellen, dass wir bessere Geschäfte aufbauen und uns von dem trennen, was nicht funktioniert oder nicht im Fokus steht. Zwei Dinge, die für uns sehr wichtig sind – und in dieser Hinsicht stimmen wir voll und ganz mit der Führung von Desktop Metal überein – sind Konzentration und Disziplin.

Konzentration und Disziplin werden die Synergien zwischen den verschiedenen Technologien hervorbringen. Denn leider gibt es, wie ich schon seit drei Jahren sage, in der additiven Fertigung kein Allheilmittel. Unterschiedliche Anwendungen erfordern unterschiedliche Technologien und jede Anwendung erfordert einen anderen Arbeitsablauf. Es gibt jedoch einige anwendungsübergreifende Faktoren, die Synergien schaffen. Flüssigharz ist eine Synergie. Wir verfügen bereits über ein Kompetenzzentrum für Flüssigharz in Israel. Und es spielt keine Rolle, ob Sie es für DLP, für PolyJet oder für SL entwickeln, es ist das gleiche Material, natürlich mit einigen Anpassungen. Das Gleiche gilt für Druckköpfe. Sobald Sie das gesamte System rund um den Druckkopf, die Elektronik, die eingebetteten Komponenten usw. steuern, erledigen Sie dies einmal. Das ist also der Trick, die Synergien zwischen den verschiedenen Technologien zu finden, auf der technologischen Seite, sowohl bei der Kostenstruktur, beim Material, definitiv bei der Software und definitiv bei der Markteinführung.

YZ : Sie verfügen also über eine solide Einnahmequelle, da EnvisionTEC DLP erfunden hat und ExOne heute der beste Metall-Binder-Jet ist. Das sind solide Unternehmen. Aber sie haben heute auch große Unternehmen, die sie selbst erfunden, innoviert und weiterentwickelt haben. Das ist also das Schöne hier. Es ist ein Portfolio von Unternehmen. Sie haben Dental, sie haben eine einzigartige Positionierung mit einem einzigartigen Geschäftsmodell, Sie haben ExOne, Sie haben Metall, Sie haben Sandguss. Sie haben Adaptive3D, die Innovation für flüssige Harze, und Sie haben auch die Zukunft des Hochgeschwindigkeits-Metallbinderstrahls. In einem Portfolio ist es in Ordnung, wenn einige reifer sind. Aber im Großen und Ganzen ist es in den Händen von Stratasys ein sehr starkes Unternehmen. Sehr starkes Geschäft, wir sind sehr optimistisch, was die neue Technologie angeht, wir haben uns intensiv damit beschäftigt. Es ist unglaublich, was Stratasys leisten kann.

YZ : Go to Market ist riesig. Riesig! Ihr habt das Produkt Desktop Metal in unsere Kanäle gebracht, es ist ein Volltreffer. Das ist die Nummer eins. Nummer zwei ist Innovation. Wir haben dort Innovationen für die nächsten zehn Jahre. Die Innovation von Desktop Metal mit den Prozessen und der Fähigkeit, mithilfe von Technologie Produkte zu produzieren und ein Geschäft daraus zu machen, ist ein weiterer Volltreffer. Weil wir wissen, wie man echte Produkte schafft. Wir haben drei Unternehmen übernommen, die über Technologien im Frühstadium verfügten, von jedem Unternehmen haben wir Produkte auf den Markt gebracht und liegen nun in jeder dieser Kategorien zwischen Nummer eins und Nummer drei. Und der dritte Punkt ist der Zugang zu den besten Kunden der Welt, die wirklich den Weg der additiven Fertigung einschlagen möchten. Und ohne Stratasys würden sie es nicht tun, mit dem Vertrauen, das wir mitbringen.

YZ : Ich bin seit vielen Jahren im Geschäft. Wenn alle mit dem Deal zufrieden sind, hat man meiner Erfahrung nach kein gutes Geschäft gemacht. Wir haben ein gutes Geschäft gemacht.

Ich weiß, dass es einige Zeit dauern kann, bis der Markt die Vorteile der Transaktion versteht. Wir haben ein gutes Geschäft gemacht und freuen uns auf die weiteren Gespräche mit den Aktionären und die Arbeit am Abschluss der Transaktion.

YZ : Wir haben bereits eine vollständige Antwort unseres Vorstands erhalten. Hier erfahren Sie, warum unser Vorstand das Angebot von Nano Dimension abgelehnt hat. Kurz gesagt: Es hat Stratasys erheblich unterbewertet, insbesondere nach dem Deal ist Stratasys stark unterbewertet.

Zweitens gibt es große Zweifel an der Autorität des Nano Dimension-Vorstands, wirklich ein Angebot zu erwerben und zu unterbreiten, da sie jetzt mit ihren eigenen Aktionären vor Gericht stehen. Aber im Juli wird es eine Anhörung geben, um zu bestätigen, ob sie befugt sind, ein Angebot abzugeben. Das teilweise Übernahmeangebot könnte also eine Farce sein. Außerdem sind Genehmigungen erforderlich, die weitere vier bis sechs Monate dauern könnten, sodass die Aktionäre die Zahlung erst Ende Oktober erhalten würden. Und plötzlich könnte das Gericht sagen: „Hey, all diese Auswirkungen sind eine Illusion, weil sie praktisch nicht die Befugnis dazu haben.“

Und zu guter Letzt handelt es sich um ein teilweises Übernahmeangebot, bei dem Nano lediglich zwischen 53 % und 55 % von Stratasys erwerben will. Abgesehen von den 15 %, die Nano im Unternehmen hat, brauchen sie also weitere 40 %. Wenn Nano die Kontrolle hätte, wären die verbleibenden Stratasys-Aktionäre in der Minderheit, und ihre Aktien hätten einen sehr begrenzten Wert, da es einen Eigentümer des Unternehmens gibt, der das Unternehmen kontrolliert und sich nicht um sie kümmert. Wenn man das alles zusammennimmt, einschließlich aller Governance-Fragen und der Wertvernichtungsbilanz des Nano-Managementteams, kann ich verstehen, warum mein Vorstand das Übernahmeangebot einstimmig abgelehnt hat.

Hinweis: Dieses Interview wurde aus Gründen der Kürze und Klarheit bearbeitet und wurde vor der Bekanntgabe des Vorschlags von 3D Systems zur Übernahme von Stratasys geführt.

von Sam Davies

2. Juni 2023

12:41